摘 要：随着我国经济水平的不断增长，我国经济由迅猛增长阶段进入较为稳定的发展阶段。目前，我国汽车行业在促进国民经济发展、提高人民生活水平方面起着重要的作用，因此，对汽车行业作定量分析是十分必要的。本文通过采集2013年第三季度所有汽车行业上市公司的财务数据，通过Excel计算公司财务数据相对量，并采用SPSS软件对资产结构、资本结构与盈利能力进行线性回归，得出两者之间的关系，并利用该关系对公司的财务工作进行改进。
关键词：汽车行业；资产结构；资本结构；盈利能力
中图分类号：F275.1；F224 文献标识码：A 文章编号：2095-6835（2014）11-0114-02
近年来，随着我国经济实力的不断增强，汽车行业在我国得到了充分的发展。汽车制造业的进步反映出我国汽车行业取得了重大成就。
目前关于资产结构、资本结构与盈利能力的回归分析还是比较多的。从相关文章来看，目前来说有李宝仁、王振蓉的《我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析》，赵瑞、杨有振的《资本结构对商业银行盈利能力的影响分析》，白彦炜的《房地产业上市公司资产结构与企业盈利能力相关性的实证研究》等，但目前在汽车制造业作这样的分析很少见。本文在参考相关文章的模型和计算方法的基础上，对数据进行了处理，提高回归的精度和模型的可靠性。
1 指标设计
1.1 数据来源和样本的选择
在选择具体公司财务数据时，本文依据2013年第三季度《上市公司行业分类指引》，将汽车制造业上市公司作为样本，共计79家上市公司632个数据。研究数据来源于巨潮资讯网公布的财务数据，盈利能力指数来源于CSMAR数据库，该数据库具有较强的说服力。
在对数据进行回归之前，为防止异常值对回归产生不利影响，对部分出现异常值的上市公司和部分异常的ST股份进行了剔除处理，共剔除了2组数据。
1.2 指标设计
衡量上市公司盈利能力的数据和方法很多，根据我国学者探索出来的模型，本文使用CSMAR数据库中的资产报酬率A作为被解释变量。
解释变量选取了7个，分别为货币资金比率、存货比率、流动资产比率、固定资产比率、无形资比率、资产负债比率和产权比率。具体的解释变量参.
2 汽车制造业指标测算
2.1 资产、资本结构盈利能力的回归分析
将反映企业资产结构的相关财务指标作为解释变量，所构建的线性回归模型为：
Y=Ca+C1X1+C2X2+C3X3+C4X4+C5X5. （1）
式（1）中：Y——被解释变量；
Ca——常数项；
C1，C2，…，C5——待定系数。
以2013年第三季度财务数据作为数据样本，采用线性回归对该数据进行分析，分析结果如表2所示。
从表2可以看出，货币资金比率和固定资产比率没有通过t检验，其他三个数据通过了t检验。下面对这一现象作出具体分析。
这一结果表明，汽车制造业上市公司的货币资金比率对该类企业盈利能力没有明显的影响，货币资金比率和企业的盈利能力应该呈负相关。该回归的结论与经济理论出现了矛盾，这
与我国汽车制造业的现状有关系。我国汽车行业货币资金比率较低，汽车制造业上市公司的货币资金比率平均水平仅有10.46%，导致货币资金比率对该企业的影响有限。
注：*表示在5%的水平下显著；**表示在10%的水平下显著。
固定资产比率值为固定资产除以资产总额，在财务管理中，常常被用来评估企业固定资产的闲置状况。固定资产比率和企业的盈利能力呈负相关。该解释变量没有通过检验也有行业内的原因。就汽车制造业而言，该行业是一种比较特殊的工业，它涉及众多行业，涵盖了冶金业、橡胶行业、专用设备制造业等诸多行业。汽车行业的固定资产投入是一个很复杂的工程，因此，固定资产率对汽车制造业上市公司盈利能力的影响不明显。
就存货比率来说，可以看出该解释变量的系数是-0.635，表明存货比率和汽车制造业上市公司的盈利能力呈负相关，通过了相关性检验，而且具有较高的相关性。这一现象印证了经济理论。经济理论认为，存货比率和企业的盈利能力之间存在负相关，企业的存货比率越高，表明企业闲置的资产越多，就会导致企业的盈利能力下降。
就流动资产比率来说，可以看出该解释变量的系数是0.465，表明流动资产比率和汽车制造业上市公司的盈利能力呈正相关，通过了显著性检验。流动资产比率是企业的流动资产和总资产的比值，适当的流动资产比率表明企业在控制流动资产和固定资产比率方面做得比较好，很好地协调了二者之间的关系。流动资产率体现了企业偿还短期债务的能力，流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。
就无形资产比率来说，可以看出该解释变量的系数是0.271，表明无形资产比率和汽车制造业上市公司的盈利能力呈正相关，通过了相关性检验，且具有较高的相关性。该指标能反映企业无形资产投资的获利能力，具有较强的综合性。将该指标展开，运用因素分析还可以查明影响全部无形资产利润率发生升降的各种原因。无形资产比率表明企业应当通过相关途径，增加企业的无形资产，从而提高企业的盈利能力。
2.2 资本结构与盈利能力的回归分析
注：**表示在10%的水平下显著。
从表3可以看出，资产负债比率和产权比率通过了t检验。对于资产负债率来说，其弹性系数为-2.217，表明资产负债率每上升1%，汽车制造业上市公司的盈利能力水平将降低2.217%.
对产权比率来说，其弹性系数为1.323，表明产权比率每上升1%，汽车制造业上市公司的盈利能力将会升高1.323%.
需要注意的是，由于本文采用的是实证分析，因此，这样的结论只适用于现阶段汽车制造业上市公司，并不能无限推广到所有行业或者所有时期。严格来讲，资产负债率是个适度指标，大固然不好，但也不是越小越好，因为资产负债率很低，说明企业经营保守，不利于企业提高资本收益率。其他指标亦是如此。
参考文献
[1]李宝仁，王振蓉.我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2003（04）.
[2]赵瑞，杨有振.资本结构对商业银行盈利能力的影响分析[J].山西财经大学学报，2009（06）.
[3]赵海龙，赵海利.资本结构与企业盈利能力的实证研究——来自房地产行业上市公司的经验证据[J].山东工商学院学报，2005（06）.
[4]白彦炜.房地产业上市公司资产结构与企业盈利能力相关性的实证研究[D].成都：西南财经大学，2011.
[5]莫生红.上市公司盈利能力与资本结构关系研究——以家电行业为例[J].财会通讯，2009（15）.
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[7]张继袖.行业、资本结构和盈利能力关系的实证研究[J].山西大学学报（哲学社会科学版），2004（4）.
[8]吴一丁，陈成.基于稀土管制政策变动的稀土企业财务状况分析[J].财务与金融，2012（6）.
[9]马越峰，李建忠.稀土企业经营绩效评价[J].科技管理研究，2013（3）.
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作者简介：贾凡，中级财务管理师，现任教于山西农业大学经济管理学院国际经济与贸易系、农林经济管理系。苏国贤，副教授，现为山西农业大学经济管理学院国际经济与贸易系系主任。
〔编辑：刘晓芳〕