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民用航空工业超预期发展

时间:2022-05-28 19:45:06 浏览次数:

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达索航空集团2014年的营业收入为44. 52亿美元,较2013年下降了29%,前视红外成像系统公司排名和去年持平,2014年的营业收入为15.31亿美元,净利润和利润率分别为2.003亿美元和13.1%。

总体而言,在2014年美国国防预算缩减、全球油价下跌、美元强势走高、大型空难接连发生以及国际局势动荡不安的情况下,全球航空航天业取得如此成绩实属不易。

重股东收益轻研发的困扰

2014年,上榜的航空航天和国防企业不仅获得了创纪录的营业收入,许多企业的经营状况也变得越来越好。

在商用航空领域,上榜航空企业大型飞机的储备订单可以维持9年的生产;在国防领域,许多五角大楼的承包商积极开发商用技术,最大程度地实现军民融合发展。

经过多年发展,这些企业越来越会利用养老金政策、外汇对冲以及其它资产管理策略,更加精益、高效地开展经营活动,以实现股东利益最大化。这些企业一方面灵活利用养老金政策、外汇对冲等手段,获得大量的现金;另一方面,它们通过提高股息支付率或进行股份回购,将这些现金返还给股东们,以实现股东利益的最大化。

这一点与过去有很大不同。此前,企业获得大量现金后,往往倾向于投资新的产品和技术。但近10年来,这些企业关注的焦点转移到了股东身上,在股息支付率和股票回购方面有了巨大的飞跃。从这个意义上说,这些企业似乎更会“做生意了”。

从《航空周刊》给出的数据可以看出,大型航空航天和国防企业近10年来的独立研发(IRAD)投资基本上在160亿~170亿美元左右,涨幅大大低于此前的水平。其中,美国企业开展的IRAD过去5年中下降了12.3%,而美国国防部的研究、发展、测试和工程基础预算降幅超过21%。

这一现象已经引起了部分观察家的关注,尤其是对致力于保持在航空航天领域领先地位的美国来说,对股东价值的强调和相对低的独立研发投入是很让人忧虑的。

对此,阿尔法资本伙伴咨询公司经理拜伦·卡伦认为,航空航天和国防企业如果想保持长期发展,必须敢于冒更大的商业风险,更大胆地进行技术创新,创造新的市场,继承勇于创新的优良传统。

尽管如此,未来一段时间,全球航空航天和国防市场仍然充满机遇,尤其是在商用领域。根据穆迪公司预测,尽管低油价会部分稀释航空公司的替代机型需求,但全球机队扩张的趋势总体上不会受到太大影响。最重要的是,即使出现比预期更大的订单延期或订单取消等情况,创纪录的储备订单会提供足够的缓冲,商用飞机需求基本面仍将保持强劲态势。未来12~18个月,航空航天和国防企业的盈利将增长2%~4%。

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