党的十九大报告提出：“要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破。”这无疑对科技创新提出了新的要求，也为高新技术企业的发展和科研人员攀登新高峰描绘了新的图景。众所周知，在高新技术飞速发展的21世纪，一个国家经济发展的速度和水平，很大程度上取决于高新技术创新和高新技术成果转化为现实生产力的进程。一项高新技术成果的转化，不仅可以诞生一个新兴的行业，创造出巨大的社会财富，还可以带来传统产业的更新与换代，促进社会生产力的再聚变。高新技术企业的发展需要两个基本条件：一个是先进的科学技术，另一个是充足的资金支持。有了充足的资金支持，企业才能利用研发出的新技术来开发新产品，并尽快将其投放市场，实现高新技术的产业化。随着新一轮世界科技革命和产业变革的到来，新的产业不断崛起，新一代信息技术、人工智能、生物医药等新兴产业成为世界经济的重要增长点，也是全球发展的方向，高新技术企业面临的压力越来越大，竞争越来越激烈，对成果转化的时效性要求越来越高。同时，随着金融科技时代的来临，传统的融资渠道和融资工具已不能满足高新技术企业的融资需要，因此，为高新技术企业设计新的融资工具，不断拓宽高新技术企业的融资渠道，以便更好地促进高科技产业的发展，进行金融创新势在必行。
一、高新技术企业技术成果转化的现状及问题
科学是发展的重要内在推动力，高新技术企业是指在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，且在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册的居民企业。可以说，高新技术企业是推动一国经济发展、参与国际竞争的重要力量，也是国家科技创新的重要支柱。尤其目前很多新兴高新技术企业都是制造和服务相融合、以技术创新为引领，并在产业价值链中处于高端地位，发展高新技术企业培育新的支柱产业已成为当下很多地方政府的不二选择。而金融是现代经济的核心，是引导经济资源配置的重要动力机制。在我国，产业政策在经济社会发展中具有重要的导向性作用，是我国经济发展体系的中心，而金融也已成为我国经济发展与产业结构优化调整升级的核心支持。
近年来，我国高新技术产业作为经济发展的一个新的增长点，得到了迅速发展，虽然高新技术产业产值年均增长率达30%，但是高新技术成果转化缓慢、效率低下的问题十分严重。高新技术企业技术成果转化的成功与否关系到高新技术企业的生存与发展，但许多高新技术企业由于没有足够的资金支持，研发的新产品不能及时推向市场，错失发展良机，甚至有些很好的研发成果因得不到及时转化应用而倒闭。造成高新技术企业融资难的主要原因在于我国现有的金融体系与高新技术企业的融资需求不适应，虽然政府及有关部门在多个层面不断完善金融创新以促进高新技术企业的发展，但企业仍面临融资难的瓶颈，尤其是很多高新技术企业因为没有抵押物，在融资上总是频频碰壁，传统的融资渠道和融资工具已远远不能满足高新技术企业的融资需要。同时随着供给侧改革，高新技术企业产业结构、产品结构和企业结构的调整步伐也随之加快。新兴产业特别是互联网、大数据、信息产业的迅猛发展，带来了中国“新四大发明”，即智能手机支付、共享单车、网购和高铁，使传统的产业结构发生了巨大变化，高新技术企业面临的市场竞争更加激烈。为了适应新的竞争环境和竞争规则，高新技术企业必须提高以科技创新能力为主要标志的核心竞争力，制定完善的科技创新对策，为高新技术企业设计新的融资工具，不断拓宽高新技术企业的融资渠道，以便更好地促进高新技术产业的发展。
二、高新技术成果转化阶段的划分和资金需求的关系
高新技术成果转化是指为提高生产力水平而对科学研究与技术开发所产生的具有实用价值的高新技术成果所进行的后续试验、开发、应用、推广直至形成新产品、新工艺、新材料、发展新产业等活动，因此可以按照它的特点把高新技术企业技术成果转化过程划分为四个阶段：一是实验室阶段，是指按照新的构思进行实验研究，或者进行新配方、新工艺探索，目的是研制出样机、样品，或新配方、新工艺；二是产品化阶段，是指在实验室研究成果的基础上，选择产业化前景比较明朗的项目，将其放大，进行工艺完善、产品定型、设备整合、流程规范、产品质量标准制定等，并将中试产品投放市场，接受市场或有关部门的检验，以便反馈信息，进一步改进和完善；三是商业化阶段，是指完善产品质量、环境污染、能源与原材料消耗等方面的控制、监测、保障体系，从而形成能够顺利进入市场的节能、低耗、高效的新生产线，为最终实现科技成果的产业化打下基础；四是产业化阶段，就是在经济社会发展过程中，以科学技术成就及其创新理念為基础，依靠先进的科学技术知识和成就来达到社会资源的有效配置与合理使用，获得与传统经济相比更高的经济社会效益。而高新技术的产业化一般又经历研究阶段、产业化阶段和规模化阶段，三个阶段的资金需求是逐渐增加的，比例一般是1：10：100。随着发展阶段的递进，所需的资金量会越来越大。同时，高新技术企业的发展具备一定的生命周期特征，一般要经历种子期、初创期、成长期和成熟期，在不同的发展阶段，企业的融资需求特征不同，与之相适应的金融服务形式也不同。
我国现有的金融体系以商业银行为主体，银行信贷是企业的主要融资途径，其他融资渠道的发展严重不足。银行贷款适合于低风险的成熟企业，难以满足其他发展阶段高新技术企业的融资需求。高新技术企业在其发展过程中面临技术风险、市场风险、管理风险等多种不确定性因素，失败的概率很高。银行向高新技术企业发放贷款，如果企业失败，银行贷款则无法收回；而对于那些少部分获得成功的企业，银行也只能按照事先约定的利率收取利息，银行贷款在承担高风险的同时，难以获得高收益的回报，收益和风险不对称。因此，商业银行一般不愿向处于早期发展阶段的高新技术企业发放贷款。虽然我国股票市场经过近20年的发展，已经具备了一定的规模，但由于现有的主板市场和中小板市场对企业资产规模和历史盈利的要求较高，能够达到上市要求的往往是进入成熟期的高新技术企业，而且上市手续烦琐、周期长。
因此，要完善高新技术企业的金融支持体系，就要大力发展创业风险投资、私募股权投资、天使投资、场外交易市场、创业板市场和信用担保体系，解决高新技术中小企业的融资问题， 使这些企业快速发展壮大。
三、高新技术成果转化难、融资难的原因分析
高新技术企业，尤其是中小高新技术企业的资金需求具有额度小、频率高、时间性强的特点，金融支持高新技术企业的发展也就是探讨如何满足高新技术企业发展的不同阶段所面临的不同资金需求，以期弥补其金融缺口。
我国高新技术企业数量巨大、种类繁多，发展极不平衡。要想解决融资难问题，单靠一种或几种制度安排是难以奏效的。要从根本上解决高新技术企业的融资难问题，就要对高新技术企业的发展理论、企业融资结构理论以及高新技术企业的融资现状进行细致的实证分析和研究，尤其要对国外的先进经验根据不同需要、因地因时进行借鉴吸收，从而发现高新技术企业发展与金融支持的内在规律。高新技术企业融资的瓶颈约束反映在各种融资渠道和金融工具所产生的融资成本、资金的可得性、资金的数量、资金的及时提供及契约条件上。
由于主观和客观因素的制约，高新技术企业在生命周期的不同阶段，要选择适宜于自身实际的融资渠道和金融工具，最大限度地降低成本、提高投资收益。具体来说：一是在高新技术企业的创立阶段，对企业的金融支持主要来自于民间借贷和非正规金融的支持。虽然通过这些渠道获得资金的融资成本高于金融机构，但还是受到了初创高新技术企业的青睐，毕竟它们较好地满足了高新技术企业融资的时效性和急迫性。二是从创立阶段到高新技术企业的生存和发展阶段，选择风险投资来解决企业的融资缺口是大多数中小企业融资的重要途径，而通过商业银行等金融机构进行融资便成为了略上规模的高新技术企业的主要选择。三是从高新技术企业的生命周期和金融周期来看，高新技术企业融资的高级形式是通过资本市场进行直接融资，包括股权融资和企业债券融资等，但现阶段我国资本市场融资的高成本、资金规模和信息的劣势将我国多数高新技术企业排除在直接融资市场之外。四是从技术成果转化的过程来看，资金需求可以分为：研究开发阶段的资金需求、产品化阶段的资金需求、商业化阶段的资金需求和产业化阶段的资金需求，高新技术企业技术成果转化的资金需求为这四个阶段的资金需求总和。五是从科技转化方面来看，科技成果转化是科技成果从产生到应用的整个过程，受技术、市场、资金等多种因素影响，是一个需要多方参与的复杂的系统性工作。据不完全统计，2013年，我国技术合同交易额达到7469亿元，年增长率16%，科技成果转化对经济发展的支撑引领作用显现。但是，我国高校、科研院所科技成果真正实现转化与产业化的还不到10%，远低于发达国家40%的水平，科技投入和科技资源存在巨大浪费。反观科研创新较强的以色列等国的创新发展，强调以实际需求为导向，注重科技转化为生产力的创新核心。而我国目前还是以科技成果的发表为核心，科技突破大量停留在实验室，导致科技转化率偏低。在这个问题上，我们一定要向以色列等国学习，创新要以产业化为目标，防止科技成果“积累快转化慢”。
四、加大高新技术企业成果转化和融资渠道的对策
当前，科技创新已成为引领经济社会发展的重要引擎。十九大报告提出到2035年我国要跻身创新型国家前列的发展目标，创新型国家是指将科技创新作为基本战略，大幅提高科技创新能力，形成日益强大竞争优势的国家。所谓创新型国家要具备四项基本特征：创新投入高、科技进步贡献率达70%、自主创新能力强、创新产出高。要成为这样的创新型国家，就需要有一批具有国际领先创新能力的大企业，尤其是高新技术企业。进入21世纪以来，中国经济发展不断迈上新台阶，要素驱动和投资驱动已成为历史，中国经济开始全面进入创新驱动发展阶段。可以说创新驱动战略的提出为中国经济的转型升级指明了方向，高新技术企业的数量和质量不断提高，现已成为国家科技创新的生力军，积极探索出了一条崭新的中国创新之路，为突破我国经济发展瓶颈、实现我国经济向更高质量发展作出了突出贡献。
一是加强对科技成果转化特点和规律的认识，研究建立科技成果转移转化评价指标体系，开展全面、综合的监测与评价，为科学制定相关政策、促进科技成果转化提供客观依据。
二是建立创业投资引导基金。创业投资引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。设立财政性科技成果转化引导基金，对处于种子期、初创期、成长期的高新技术企业，开展成果转化股权投资，鼓励企业发展壮大，扶持高新技术企业创业发展。创业投资引导基金是我国经过十多年的探索并借鉴美国、以色列等国的成功经验，针对我国创业投资发展不足的现状而推出的金融创新，是扶持创业投资发展的重要举措。因为没有抵押物，高新技术企业在融资上总是困难重重，但成立創业投资引导基金可以有效化解这一“老大难”问题。以湖南长沙麓谷高新区为例，入园企业共5000多家，其中90%是轻资产、高成长性的科技型中小企业，作为全国首批促进科技和金融结合试点园区，该区激励了区内企业改制上市和申请新三板挂牌工作，形成了对高新技术、创新型中小企业支持培育的外部环境。而为了满足巨大而集约的市场需求，长沙银行在麓谷高新区成立了长沙银行科技支行，通过搭建科技企业金融一体化服务战略联盟，解决轻资产、软担保、重研发的科技型企业融资问题，批量化开发创业创新型中小企业，吸引成长性客户开展综合金融合作。该行成立5年以来，累计发放科技型企业贷款14.87亿元，授信企业280家。不少位于麓谷高新区的轻资产、高科技的优质企业通过长沙银行科技支行获得了授信，大大实现了科技成果的有效转化。麓谷园区不仅聚集了“千亿集群，百亿企业”，还汇集和融合了创业项目、科技人才、金融机构。
三是在科技金融领域加强供给侧改革和创新，发展多层次的金融市场体系，满足高新技术企业不同发展阶段的融资需求。按照十八届五中全会提出的“释放新需求、创造新供给”的要求，在科技金融领域加强供给侧改革和创新，积极助推创新创业，为高新技术成果转化提供坚实保障十分重要。所以要积极探索从种子基金、天使基金、知识产权投资基金、风险投资基金等现代创新金融服务产品入手，充分发挥财政资金的杠杆作用，深化科技金融服务的广度和深度，尽快建设和完善股权投资链，吸引和撬动更多优秀的社会资本、创新资源进入高新技术企业，加速高新技术企业的优势产业、优秀项目和最新最前沿的技术成果转化。要紧紧围绕创新创业和高新技术企业这个服务对象主体，守住金融风险，围绕用户价值进行创新，积极探索构建多层次创新创业投融资服务体系，全力打造“双创”生态高地和金融科技产业融合创新基地，破解科技型企业和创新创业项目融资难、融资贵难题，促进用市场化手段和创新思维优化整体金融环境的转型升级。以深圳市高新投集团有限公司为例，该集团是深圳市委、市政府为解决中小科技企业融资难问题而设立的担保机构，也是国内最早设立的专业担保机构之一。该集团成立20多年来，始终坚持为中小科技企业提供融资服务的宗旨，通过管理文化创新、经营模式创新和业务手段创新，在培育和扶持小微型科技企业成长的同时，与被服务企业共同发展。高新投支持的华为、比亚迪、大族激光已经成为国内乃至国际知名企业，扶持的166家境内外上市企业被媒体称作资本市场的“高新投系”。高新投融资担保业务有四个特征：第一，“没有围墙的科技园”，在产业导向上，一直扶持重点企业建设、生产研发基地、推动产业转型升级、培育龙头企业，80%的企业都是通过高新投的信用担保方式来获得银行贷款的。第二，全信用担保特征，66%的企业可以获得全信用担保。第三，创新行业孵化器，首次获得贷款企业占担保企业的70%，单笔担保额平均为480万元。第四，产业导向放大器，承担政府的一部分相关职能，政府每年都有一些钱放在高新投。高新投在这些项目上也要承担担保责任，但是钱全部来源于政府，不是来源于银行。
四是大力发展科技金融中介服务市场，注重科技驱动和金融驱动相结合。有条件的地方探索成立民间金融街，集聚小贷公司、融资担保、典当等金融机构，全方位配套高新技术企业的融资服务。探索“众筹众包众创”的新模式，让科技成果、智力资源和社会资本的流动和组合更加方便和快捷，使大众创新创业成为科技成果转化的新方式。探索风险投资，风险投资是一种新兴的高级形式的投融资方式，具有高投入、高风险、高收益的特点。由于其投资的主要对象是中小型高新技术企业，因此对于推进我国中小企业发展，特别是高新技术的产业化发展具有重大意义。从国外经验看，风险投资的运营过程主要表现为：入口—运行—出口。我国目前尚处于发育或起步阶段，在这三个过程中都存在不少问题，特别是入口中的资金来源问题和出口中的退出机制问题。此外还有政策支持、产权市场、人才市场、法律制度、技术市场和证券市场等发展环境方面的问题。发展我国风险投资事业要借鉴国际经验，把握好政府的角色定位，充分发挥政府的积极作用；要尽快建立符合国际惯例的风险投资机制；要积极制定、修改和完善法律法规，促进我国风险投资的健康发展；要加强人才培育、完善监管，发展风险投资的社会服务体系。同时，要加快培育一批熟悉科技金融政策和行业发展，社会化、市场化、专业化的科技金融中介服务机构，充分发挥其在技术转移和成果转化中的重要作用。
总之，新时代是创新发展的时代，是寻找新突破的时代，创新引领未来，“创”表明了“新”实现的困难，即需要经过一个开拓性的过程。创新不仅仅是为了“新”而“创”，更是为了从中获得收益，而科技创新和产业创新融合了金融创新，加快高新技术企业的发展和科技成果的转化都离不开创新，创新与金融密不可分，资金是企业发展的第一推动力，所以要不断研究高新技术企业成果转化过程中的新情况、新问题，加大金融创新力度，除了在制度创新、管理创新和技术创新上加大力度之外，最关键的还是要思想解放，理念创新。科技改变生活，科技助推突破。拓宽科技成果转化的融资渠道，为高科技产业提供资金支持，促进科技成果转化势在必行、刻不容缓。
（作者单位：河南省人民政府发展研究中心）